اوراق قرضه مرتبط با تورم راهی برای محافظت از مبلغ اصلی سرمایه گذاری شما در برابر فرسایش توسط نیروهای تورم است. تورم به افزایش عمومی قیمت کالاها و خدمات در یک اقتصاد در طول زمان اطلاق می شود و بنابراین می تواند به عنوان کاهش قدرت خرید یک دلار نیز تعبیر شود. بنابراین، 100 دلار امروز ممکن است فقط 95 دلار در یک سال “ارزش” داشته باشد، که نشان دهنده نرخ تورم سالانه 5٪ است. بنابراین، پس از در نظر گرفتن تورم، سرمایه‌گذاری با بازگشت 4 درصد در یک سال، در واقع یک بازنده خالص خواهد بود.

خوشبختانه، در حال حاضر چندین اوراق بهادار مرتبط با تورم در دسترس سرمایه گذاران است که حداقل با نرخ تورم همراه هستند، مانند سی دی و اوراق قرضه. روش‌های محاسبه بازده استاندارد همچنان برای اوراق قرضه تعدیل‌شده بر اساس تورم اعمال می‌شود، تنها سرمایه‌گذاران احتمالاً به بازده واقعی  با اوراق قرضه تعدیل‌شده بر اساس تورم بیشتر از نرخ اسمی توجه می‌کنند.

در واقع، اوراق قرضه تعدیل شده بر اساس تورم دارای بازدهی هستند که به نظر می رسد کمتر از اوراق قرضه تعدیل نشده (اسمی) باشد. اما این به این دلیل است که بازده اوراق قرضه تعدیل شده بر اساس تورم به صورت درصدی بیش از تورم اندازه گیری شده مشخص می شود.

نحوه محاسبه بازده اوراق قرضه

برای یافتن بازده واقعی (و نه اسمی) هر اوراق، رشد سالانه را محاسبه کرده و نرخ تورم را کم کنید. این برای اوراق قرضه تعدیل شده با تورم راحت تر از اوراق قرضه تعدیل نشده است که فقط در تغییرات اسمی نقل شده اند.

تفاوت بین اوراق عادی خزانه داری ایالات متحده (T-bond) و اوراق بهادار خزانه داری محافظت شده از تورم (TIPS) را در نظر بگیرید. اوراق قرضه T استاندارد با ارزش اسمی 1000 دلار و نرخ کوپن 7 درصد همیشه 70 دلار برمی گرداند.

مثال

یک TIPS ارزش اسمی 1000 دلاری با کوپن 4٪ در ابتدا بازدهی 40 دلاری را ایجاد می کند. اگر ارزش اسمی با تورم به 1050 دلار تعدیل شود، پرداخت کوپن به جای آن خواهد بود.

42 دلار = (40 دلار x 1.05).

فرض کنید TIPS با قیمت 925 دلار در بازار ثانویه معامله می شد. محاسبه بازده واقعی از قیمت بازار ثانویه (مانند هر اوراق دیگر) 925 دلار استفاده می کند، اما از پرداخت کوپن تعدیل شده با تورم 42 دلار استفاده می کند. بازده واقعی به این ترتیب خواهد بود:

4.54٪ (42 ÷ 925).

اوراق قرضه مرتبط با CPI

به عنوان مثال، اوراق قرضه ای که به شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) مرتبط هستند ، بازدهی تولید می کنند که دارای یک فرض تورم تعبیه شده است. اگر اوراق قرضه دولتی اسمی 5% و TIPS بازدهی 3% برای سررسید مشابه داشته باشند، فرض بر این است که CPI سالانه 2% خواهد بود.

اگر تورم واقعی در طول سال از 2% بیشتر شود، دارندگان اوراق قرضه TIPS بازده واقعی بالاتری نسبت به دارندگان اوراق اسمی دریافت می کنند. به آن آستانه 2 درصدی به عنوان نقطه سربه سر تورم گفته می شود که فراتر از آن، TIPS به ارزش بهتری نسبت به اوراق قرضه اسمی تبدیل می شود.

نتیجه

در نظر گرفتن تورم هنگام ارزیابی بازده اوراق قرضه مهم است. از آنجایی که تورم قدرت خرید را کاهش می دهد، نگاه کردن به بازده واقعی اوراق قرضه، نمایش دقیق تری از بازده نسبت به بازده اسمی است. بسیاری از اوراق قرضه، مانند TIPS، بر اساس تورم تنظیم می شوند و از سرمایه گذاران در برابر کاهش قدرت خرید محافظت می کنند.