سرمایه گذاران معمولا بر نرخ بازده اسمی سرمایه گذاری های خود تمرکز می کنند، اما نرخ بازده واقعی چیزی است که واقعاً اهمیت دارد. بنابراین، اگر کسی در مورد اوراق بهاداری به شما بگوید که نرخ بازده واقعی نسبت به تورم را بدون ریسک اعتباری تضمین می‌کند، مطمئناً علاقه‌مند خواهید بود.

هنگام ساخت یک سبد، سرمایه گذاران باید با هدف افزایش بازده پرتفوی تعدیل شده بر اساس ریسک اقدام کنند. برای انجام این کار، آنها باید به دنبال کلاس‌های دارایی بی‌همبستگی باشند. در حالی که اوراق بهادار و سهام با درآمد ثابت معمولاً برای این منظور در یک سبد ترکیب می شوند، طبقه دارایی دیگری وجود دارد که می تواند پتانسیل تنوع بیشتر را با حداقل تلاش و هزینه ارائه دهد.

از اوایل دهه 1980، اوراق بهادار محافظت شده با تورم (IPS) به تدریج در بسیاری از بازارهای توسعه یافته جهان رشد کرده است. هیچ بسته امنیتی دیگری بر اساس ریسک تعدیل شده به اندازه ی ضربه گیر نیست.

اوراق بهادار محافظت شده در برابر تورم چیست؟

وقتی یک اوراق قرضه معمولی خریداری می کنید ، می دانید بازده اسمی شما در سررسید چقدر خواهد بود (با فرض اینکه پیش فرض وجود نداشته باشد). اما شما نرخ بازده واقعی خود را نمی دانید زیرا نمی دانید تورم در طول عمر اوراق قرضه شما چقدر خواهد بود. برعکس با IPS اتفاق می افتد. به جای تضمین بازده اسمی، IPS بازده واقعی را برای شما تضمین می کند. بنابراین، شما نرخ بازده واقعی خود را می دانید اما بازده اسمی خود را نمی دانید. این دوباره به این دلیل است که شما از نرخ تورم در طول عمر IPS خود اطلاعی ندارید.

در حالی که ساختار اوراق بهادار محافظت شده در برابر تورم مشابه اوراق قرضه عادی است، تفاوت اصلی این است که ساختار IPS پرداخت سود به جای یک بخش، دو بخش است. ابتدا، اصل سرمایه در طول عمر IPS با تورم تعلق می گیرد و کل اصل تعهدی در سررسید پرداخت می شود.

دوم، پرداخت کوپن معمولی بر اساس نرخ بازده واقعی است. در حالی که کوپن در یک IPS به طور مادی کمتر از کوپن اوراق قرضه معمولی است، کوپن IPS به جای اصل اسمی، به اصل انباشته تورم بهره می پردازد. بنابراین، اصل و سود هر دو در برابر تورم محافظت می شوند.

چه زمانی آنها بهتر از اوراق قرضه هستند؟

زمان خرید IPS نسبت به اوراق قرضه معمولی واقعاً به انتظارات بازار در مورد تورم و تحقق این انتظارات بستگی دارد. با این حال، افزایش نرخ تورم لزوماً به این معنی نیست که یک IPS بهتر از اوراق قرضه عادی عمل خواهد کرد. جذابیت اوراق بهادار محافظت شده در برابر تورم به قیمت آنها نسبت به اوراق عادی بستگی دارد.

به عنوان مثال، بازده اوراق قرضه معمولی ممکن است به اندازه ای بالا باشد که حتی در صورت افزایش تورم در آینده، بازدهی IPS را شکست دهد. برای مثال، اگر یک IPS با بازده واقعی 3 درصد و یک اوراق عادی با بازده اسمی 7 درصد قیمت گذاری شود، تورم باید در طول عمر اوراق به طور متوسط ​​بیش از 4 درصد باشد تا IPS سرمایه گذاری بهتری باشد. این نرخ تورمی که در آن هیچ یک از اوراق بهادار جذابیت بیشتری ندارد، به عنوان نرخ تورم سربه سر شناخته می شود.

اوراق بهادار محافظت شده در برابر تورم چگونه خریداری می شود؟

اکثر IPS ها ساختار مشابهی دارند. بسیاری از دولت‌های مستقل بازارهای توسعه‌یافته IPS صادر می‌کنند (به عنوان مثال، TIPS در ایالات متحده، Gilts مرتبط با شاخص در بریتانیا، و اوراق قرضه با نرخ واقعی در کانادا). اوراق بهادار محافظت شده در برابر تورم را می توان به صورت جداگانه، از طریق صندوق های سرمایه گذاری مشترک یا از طریق ETF خریداری کرد. در حالی که دولت های فدرال صادرکنندگان اصلی اوراق بهادار محافظت شده در برابر تورم هستند، ناشران را می توان در بخش خصوصی و سایر سطوح دولتی نیز یافت.

آیا IPS باید بخشی از هر سبد متوازن باشد؟

در حالی که بسیاری از محافل سرمایه گذاری اوراق بهادار محافظت شده از تورم را به عنوان درآمد ثابت طبقه بندی می کنند طبقه بندی می کنند، این اوراق در واقع یک طبقه دارایی جداگانه هستند. این به این دلیل است که بازده آنها با درآمد ثابت و سهام عادی ارتباط ضعیفی دارد. این واقعیت به تنهایی آنها را کاندیدای خوبی برای کمک به ایجاد یک پورتفولیوی متعادل می کند.

علاوه بر این، آنها نزدیکترین چیزی هستند که به یک “ناهار رایگان” در دنیای سرمایه گذاری خواهید دید. در واقع، شما باید تنها یک IPS در مجموعه خود داشته باشید تا بیشتر مزایای این کلاس دارایی را درک کنید. از آنجایی که اوراق بهادار محافظت‌شده در برابر تورم توسط دولت‌های مستقل منتشر می‌شوند، هیچ ریسک اعتباری (یا حداقل) و بنابراین، منفعت محدودی برای تنوع بیشتر وجود ندارد.

تورم می تواند بدترین دشمن درآمد ثابت باشد، اما یک IPS می تواند تورم را به یک دوست تبدیل کند. این یک آرامش است، به ویژه برای کسانی که به یاد می آورند که چگونه تورم درآمد ثابت را در طول دوره تورم بالا در دهه 1970 و اوایل دهه 1980 ویران کرد.

نتیجه

از قضا، اوراق بهادار محافظت شده در برابر تورم یکی از آسان‌ترین طبقه‌های دارایی برای سرمایه‌گذاری هستند، اما همچنین یکی از نادیده‌گرفته‌ترین آنها هستند. همبستگی ضعیف آن‌ها با سایر طبقات دارایی و رفتار مالیاتی منحصربه‌فرد آن‌ها را برای هر پورتفولیوی متعادل و دارای پوشش مالیاتی مناسب می‌سازد. از آنجایی که ناشران دولتی حاکم بر بازار IPS تسلط دارند، ریسک نکول نگرانی چندانی ندارد.

سرمایه گذاران باید بدانند که این طبقه دارایی با مجموعه ای از ریسک ها همراه است. مسائل بلندمدت می‌تواند نوسانات کوتاه‌مدت بالایی داشته باشد که نرخ بازده تضمین‌شده را به خطر می‌اندازد. همچنین، ساختار پیچیده آنها می تواند درک آنها را دشوار کند. با این حال، برای کسانی که مایل به انجام تکالیف خود هستند، واقعاً یک ناهار تقریباً “رایگان” در دنیای سرمایه گذاری وجود دارد. حفاری کن!