اوراق بهادار با شاخص تورم Inflation Indexed Security

اوراق بهادار شاخص تورمی اوراق بهاداری است که در صورت نگهداری تا سررسید، بازدهی بالاتر از نرخ تورم را تضمین می کند. اوراق بهادار شاخص تورم، افزایش سرمایه یا پرداخت کوپن خود را به نرخ تورم مرتبط می کند. سرمایه گذارانی که به دنبال بازدهی مطمئن و بدون ریسک هستند، اغلب اوراق بهادار شاخص تورمی را در اختیار دارند. یک مثال رایج اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری یا TIPS است.

اوراق بهادار شاخص تورمی به عنوان اوراق بهادار مرتبط با تورم یا بازده واقعی نیز شناخته می شود.

چگونه یک اوراق بهادار با شاخص تورم کار می کند؟

اوراق بهادار با شاخص تورم، اصل خود را به شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) یا برخی دیگر از شاخص های تورم شناخته شده ملی، به صورت روزانه نمایه می کند. CPI نماینده تورم است که تغییرات قیمت را در سبدی از کالاها و خدمات در ایالات متحده اندازه گیری می کند و توسط اداره آمار کار ماهانه منتشر می شود. (BLS) منتشر می شود.

با پیوند دادن یک اوراق بهادار به تورم، درآمد اصلی و بهره دریافتی توسط سرمایه گذاران از فرسایش تورم محافظت می شود. به عنوان مثال، اوراق قرضه ای را در نظر بگیرید که وقتی تورم ۲ درصد است، ۳ درصد پرداخت می کند. این اوراق تنها ۱ درصد به صورت واقعی سود خواهد داشت که برای هر سرمایه گذار که با درآمد ثابت یا مستمری زندگی می کند نامطلوب است.

مزایا

اگرچه تورم معمولاً برای سودآوری هر ابزار با درآمد ثابت بد است ، زیرا اغلب باعث افزایش نرخ بهره می‌شود، اما اوراق بهادار شاخص تورمی، بازده واقعی را تضمین می‌کند. این اوراق بازده واقعی معمولاً به شکل اوراق قرضه یا اسکناس هستند، اما ممکن است به اشکال دیگر نیز باشند. از آنجایی که این نوع اوراق بهادار سطح بالایی از ایمنی را به سرمایه گذاران ارائه می دهد، کوپن های متصل به این اوراق معمولاً کمتر از اسکناس هایی با سطح ریسک بالاتر هستند.

همیشه یک معاوضه ریسک-پاداش برای سرمایه گذاران وجود دارد تا تعادل را برقرار کنند. کوپن دوره ای اوراق بهادار شاخص تورمی برابر با حاصلضرب شاخص تورم روزانه و نرخ کوپن اسمی است. افزایش انتظارات تورمی، نرخ‌های واقعی یا هر دو منجر به افزایش پرداخت‌های کوپن می‌شود.

اوراق بهادار شاخص تورمی یک وسیله سرمایه گذاری کم ریسک را فراهم می کند که در آن بازده تضمین شده است که کمتر از نرخ تورم نخواهد بود. به جز اوراق قرضه TIPS، بازار این اوراق عمدتاً از سرمایه گذاران خرید و نگهداری تشکیل شده است . در نتیجه، بازار اوراق بهادار شاخص تورمی نسبتاً غیر نقدی است.

در بریتانیا، طلایی‌های مرتبط با تورم توسط اداره مدیریت بدهی بریتانیا صادر می‌شوند و به شاخص قیمت خرده‌فروشی آن کشور (RPI) مرتبط می‌شوند. بانک کانادا اوراق قرضه بازده واقعی آن کشور را منتشر می کند، در حالی که اوراق قرضه با شاخص تورم هند از طریق بانک رزرو هند ( RBI) منتشر می شود ) منتشر می شود. اوراق قرضه مرتبط با تورم اولین بار در طول انقلاب آمریکا برای مبارزه با اثرات خورنده تورم بر  ارزش واقعی  کالاهای مصرفی در مستعمرات در طول جنگ ایجاد شد.

نمونه ای از اوراق بهادار با شاخص تورم 

دولت فدرال انواع مختلفی از سرمایه گذاری های شاخص تورم را ارائه می دهد که دو مورد از آنها اوراق قرضه پس انداز ایالات متحده سری اول و اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری (TIPS) است.

مثال:

یک TIPS 1000 دلاری با نرخ کوپن ۲٫۵٪ صادر می شود که باید به صورت شش ماهه پرداخت شود. نرخ تورم ۳ درصد ترکیبی در شش ماهه سالانه و سررسید اوراق در ۵ سال است.   نرخ کوپن در هر دوره ۱٫۲۵٪ (۲٫۵٪ / ۲) است. اولین پرداخت شش ماهه بر اساس ارزش اصلی تعدیل شده برای تورم، ۱۰۱۵ دلار (۱۰۰۰ دلار x (1 + 3٪ / ۲) است. بنابراین، سود پرداختی ۱۲٫۶۹ دلار (۱٫۲۵٪ x 1015 دلار) در شش ماه اول است.  توجه داشته باشید که بدون محاسبه تورم، سرمایه گذار ۱۲٫۵۰ دلار (۱٫۲۵% x 1000 دلار) دریافت می کند.

در زمان سررسید – سال ۵ یا دوره ۱۰ – ارزش اصل سرمایه تعدیل شده برای تورم ۱۱۶۰٫۵۴ دلار خواهد بود (۱۰۰۰ دلار x (1 + 3٪ / ۲)^۱۰). پرداخت نهایی کوپن که در دوره ۱۰ انجام می شود ۱۴٫۵۱ دلار (۱۱۶۰٫۵۴ دلار در ۱٫۲۵ درصد) خواهد بود. 

بنابراین، در حالی که نرخ بهره در ۲٫۵٪ در سال ثابت باقی می ماند، ارزش دلاری هر پرداخت سود افزایش می یابد، زیرا کوپن بر اساس ارزش اصلی تعدیل شده با تورم پرداخت می شود. با این حال، در مورد اوراق پس‌انداز سری اول، نرخ بهره اوراق تغییر می‌کند زیرا بر اساس تورم روزانه تعدیل می‌شود.در صورت افزایش تورم، نرخ سود اوراق پس‌انداز به سمت بالا تعدیل می‌شود. در طول دوره‌های کاهش تورم ، اوراق قرضه تضمین می‌شود که هرگز به زیر ۰ درصد نمی‌رسند.