نسبت شارپ Sharpe Ratio

نسبت شارپ معیار مالی برای محاسبه بازده تعدیل شده با ریسک پرتفوی است. دارای فرمولی است که به محاسبه عملکرد یک پرتفوی مالی کمک می کند. برای روشن شدن، پرتفویی با نسبت بالاتر خوب و ارجح به رقبای خود تلقی می شود.

ویلیام اف شارپ، برنده جایزه نوبل و استاد بازنشسته امور مالی در دانشگاه استنفورد، این نسبت را ایجاد کرد. علاوه بر این، عملکرد سرمایه گذاری را با تعدیل ریسک اندازه گیری می کند. علاوه بر این، شاخص شارپ دارایی بدون ریسک صفر است. ممکن است برای تجزیه و تحلیل یک سبد کلی، یک سرمایه گذاری واحد یا یک سهام استفاده شود.

به طور خلاصه:

• نسبت شارپ نشان می‌دهد که یک سرمایه‌گذاری دارایی در مقایسه با نرخ بازده سرمایه‌گذاری بدون ریسک، مانند اوراق قرضه خزانه دولت ایالات متحده چقدر خوب عمل می‌کند.
  برای محاسبه نسبت شارپ، ابتدا بازده مورد انتظار یک سبد سرمایه گذاری یا سهام فردی را محاسبه کرده و سپس نرخ بازده بدون ریسک را کم می کنید.
  مشکل اصلی نسبت شارپ این است که می‌توان آن را با سرمایه‌گذاری‌هایی که توزیع عادی بازدهی ندارند، تقویت کرد.
  به طور معمول، نسبت شارپ بالاتر نشان دهنده عملکرد خوب سرمایه گذاری با توجه به ریسک است.
  نسبت شارپ کمتر از یک کمتر از خوب در نظر گرفته می شود.

درک نسبت شارپ

تعریف نسبت شارپ اندازه گیری بازده تعدیل شده با ریسک پرتفوی سرمایه گذاری را پیشنهاد می کند. بنابراین، به طور مستقل اطلاعات دقیقی در مورد عملکرد صندوق ارائه نمی دهد. با این حال، پرتفوی متنوع با وجوه دارای رابطه کم یا بدون رابطه، ریسک مطلق را کاهش می دهد و در نتیجه شاخص شارپ را افزایش می دهد.

برای روشن شدن، محاسبه نسبت شارپ انحراف معیار را ارزیابی می کند که پراکندگی یکنواخت بازده را فرض می کند. بنابراین، ممکن است معیار عملکرد خوبی برای توزیع بازده متغیر با چولگی کمتر یا بیشتر از صفر نباشد. علاوه بر این، از آنجایی که انحراف استاندارد تغییرات مثبت و منفی را از میانگین بازده در نظر می‌گیرد، اندازه‌گیری ریسک نزولی آن نادرست است.

لطفاً توجه داشته باشید که شاخص شارپ بالاتر بازده سرمایه گذاری بیشتری را مطابق با ریسک تضمین می کند و سرمایه گذاری بهتر را تأیید می کند. علاوه بر ارزیابی نرخ بدون ریسک، حول محور حداکثر کردن بازده و کاهش نوسانات می چرخد.

برای روشن‌تر شدن، از آن با آلفاهای جیسون و نسبت ترینور برای رتبه‌بندی عملکرد چندین مدیر صندوق یا پورتفولیو استفاده می‌شود. با این حال، لطفاً توجه داشته باشید که بازده دارایی‌های مالی مختلف می‌تواند از یک توزیع عادی نوسان داشته باشد و در نتیجه تفسیرهای گمراه‌کننده شاخص شارپ را به همراه داشته باشد.

لطفاً توجه داشته باشید که مدیر صندوق ممکن است وضعیت را بهبود بخشد و از نوشتن تصمیمات خرید و فروش خارج از پول پرتفوی پرهیز کند. علاوه بر این، این شامل جلوگیری از موقعیت‌هایی با ریسک پیش‌فرض و علامت‌گذاری نامنظم به بازار دارایی‌های نقدشونده کمتر است.

کاربرد شاخص شارپ

یک سبد سرمایه گذاری می تواند شامل سهام، اوراق قرضه، ETF ها، سپرده ها، فلزات گرانبها یا سایر اوراق بهادار باشد. هر اوراق بهادار دارای سطح ریسک و بازده زیربنایی خود است که بر نسبت تأثیر می گذارد.

به عنوان مثال، فرض کنید که یک مدیر صندوق تامینی دارای پرتفویی از سهام با نسبت ۱٫۷۰ است. مدیر صندوق تصمیم می گیرد برای تنوع بخشیدن و تغییر ترکیب به ۸۰/۲۰، برخی از کالاها را اضافه کند، سهام/کالاها، که نسبت شارپ را به ۱٫۹۰ می رساند.

در حالی که تعدیل پرتفوی ممکن است سطح کلی ریسک را افزایش دهد، این نسبت را بالا می برد، بنابراین وضعیت ریسک/پاداش مطلوب تری را نشان می دهد. اگر تغییر پرتفوی باعث کاهش نسبت شود، آنگاه افزودن پرتفوی در حالی که به طور بالقوه بازدهی جذابی را ارائه می دهد، توسط بسیاری از تحلیلگران مالی به عنوان حامل سطح غیر قابل قبولی از ریسک ارزیابی می شود و تغییر سبد انجام نمی شود.

فرمول نسبت شارپ

بنابراین، فرمول نسبت شارپ این است:

{R (p) – R (f)}/s (p)

لطفا توجه داشته باشید که در اینجا، 

• R (p) = بازده نمونه کارها
• R (f) = نرخ بازده بدون ریسک
• s (p) = انحراف استاندارد پورتفولیو

به عبارت دیگر، در میان صندوق‌های متعدد با بازدهی مشابه، صندوقی که انحراف استاندارد بیشتری دارد، شاخص شارپ کمتری دارد. بنابراین، باید بازده بالاتری ایجاد کند تا انحراف بیشتر را متعادل کند و نسبت بالاتر را حفظ کند. همچنین، افزودن دارایی های پایه جدید می تواند بازده کل پرتفوی را بدون ریسک شدید تحریک کند.

اگرچه عملاً غیرممکن است، اما سرمایه گذاری با بازده سالانه ۱۰ درصد و نوسان صفر دارای شاخص شارپ بی نهایت است. بنابراین، بازده پیش‌بینی‌شده باید به طور قابل توجهی با افزایش نوسانات افزایش یابد تا ریسک اضافی را از بین ببرد.

مثال ها

برای روشن شدن موضوع، در اینجا چند مثال برای درک فرمول و محاسبه نسبت شارپ آورده شده است.

مثال ۱

بگویید که برایان یک سرمایه گذاری ۴۵۰۰۰ دلاری در پورتفولیو با پیش بینی ۱۲٪ بازده و ۱۰٪ نوسان انجام می دهد. علاوه بر این، پرتفوی کارآمد دارای بازده مورد انتظار ۱۷% و ۱۲% نوسان با نرخ بهره بدون ریسک ۵% است. اکنون او فرمول زیر را برای محاسبه نسبت شارپ اعمال می کند:

{R (p) – R (f)}/s (p)

اینجا:

R (p) = 0.12

R (f) = 0.05

s (p) = 0.10

بنابراین، 

= {۰٫۱۲ – ۰٫۰۵}/۰٫۱۰

= {۰٫۰۷}/۰٫۱۰

بنابراین، شاخص شارپ = ۷۰٪ یا ۰٫۷ است.

مثال ۲

در برگه اکسل زیر بازده سالانه یک صندوق سرمایه گذاری مشترک است.

مثال ۳

دو مدیر دارایی، براد راث و سی‌کی ژنگ، استراتژی‌های خود را برای مدیریت نوسانات ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۲ به اشتراک می‌گذارند. در حالی که راث مدیر ارشد سرمایه گذاری در Thor Financial Technologies است، ژنگ یکی از بنیانگذاران ZX Squared Capital، یک صندوق تامینی دارایی دیجیتال است.

در همین حال، راث از اتریوم نقطه ای مدیریت شده با ریسک و بیت کوین نقطه ای مدیریت شده با ریسک استفاده می کند تا آنها را به حالت ایمن یا بدون ریسک منتقل کند. بنابراین، با کاهش نرخ کریپتو، او می‌تواند با موفقیت از تجارت اجتناب کند. اگرچه ZX Squared Capital در اتریوم و بیت کوین نیز سرمایه گذاری می کند، اما ریسک را از طریق معاملات آتی و گزینه ها برای دستیابی به شاخص شارپ بالاتر کنترل می کند.

متعاقباً، این نشان‌دهنده بازده تعدیل شده با ریسک بهتر است. طی ۱۲ ماه گذشته طرح ZX Squared مانند سهام نزدک ۱۰۰ حدود ۳۰ تا ۳۵ درصد نوسان داشته است. در همین حال، شاخص شارپ ۲٫۰، دو برابر شاخص شارپ بیت کوین ۱٫۰ را هدف قرار داده است.

تفسیر نسبت شارپ

بنابراین، چه نسبت شارپ خوب در نظر گرفته می شود؟ چه چیزی نشان دهنده درجه بالایی از بازده مورد انتظار برای میزان نسبتاً کم ریسک است؟

• معمولاً هر نسبت شارپ بیشتر از ۱٫۰ توسط سرمایه گذاران قابل قبول به خوب در نظر گرفته می شود.
• نسبت بالاتر از ۲٫۰ به عنوان بسیار خوب رتبه بندی می شود.
• نسبت ۳٫۰ یا بالاتر عالی در نظر گرفته می شود.
• نسبت کمتر از ۱٫۰ کمتر از حد بهینه در نظر گرفته می شود.

عوامل خاصی می توانند بر نسبت شارپ تأثیر بگذارند. به عنوان مثال، افزودن دارایی‌ها به پرتفوی برای تنوع بخشیدن به آن، می‌تواند این نسبت را افزایش دهد. سرمایه گذاری در سهام با بازده تعدیل شده با ریسک بالاتر می تواند این نسبت را افزایش دهد. سرمایه گذاری با توزیع غیرعادی بازده می تواند منجر به نسبت بالا معیوب شود.

محدودیت های نسبت شارپ

مشکل اصلی نسبت شارپ این است که با سرمایه گذاری هایی که توزیع نرمال بازدهی ندارند، بر آن تاکید می شود. قیمت دارایی ها به سمت نزولی با صفر محدود می شود، اما از نظر تئوری دارای پتانسیل صعودی نامحدود است، که بازده آنها را دارای انحراف راست یا نرمال می کند، که این نقض مفروضات تعبیه شده در نسبت شارپ است که بازده دارایی ها معمولاً توزیع می شود.

نمونه خوبی از این موضوع را می توان با توزیع بازده به دست آمده توسط صندوق های تامینی نیز یافت. بسیاری از آنها از استراتژی ها و گزینه های معاملاتی پویا استفاده می کنند که جای خود را به چولگی و کشش در توزیع بازدهی خود می دهد. بسیاری از استراتژی های صندوق های تامینی بازده مثبت کوچکی را با بازده منفی گاه به گاه بزرگ تولید می کنند.

به عنوان مثال، یک استراتژی ساده برای فروش گزینه‌های بی‌هزینه به جمع‌آوری حق بیمه‌های کوچک و پرداخت هیچ چیزی تا زمانی که «بزرگ» برسد، پرداخت نمی‌شود. تا زمانی که ضرر بزرگی رخ ندهد، این استراتژی (به اشتباه) نسبت شارپ بسیار بالا و مطلوبی را نشان می دهد.

نسبت شارپ در مقابل نسبت اطلاعات

سوالات متداول