EBIT چیست؟

EBIT مخفف  E arnings B efore  I nterest و T axes است و یکی از آخرین جمع های فرعی در صورت سود و زیان قبل از درآمد خالص است. EBIT گاهی اوقات به عنوان درآمد عملیاتی نیز شناخته می شود و به این دلیل نامیده می شود که با کسر تمام هزینه های عملیاتی (هزینه های تولید و غیر تولید) از درآمد فروش به دست می آید.

تقسیم EBIT بر درآمد فروش، حاشیه عملیاتی را که به صورت درصد بیان می‌شود، نشان می‌دهد (مثلاً 15٪ حاشیه عملیاتی). این حاشیه را می توان با حاشیه های عملیاتی گذشته شرکت، حاشیه سود خالص فعلی و حاشیه ناخالص شرکت یا با حاشیه سایر شرکت های مشابه که در همان صنعت فعالیت می کنند مقایسه کرد.

فرمول EBIT

سود قبل از بهره و مالیات را می توان به دو روش محاسبه کرد. اولین مورد با شروع EBITDA و سپس کسر استهلاک و استهلاک است. از طرف دیگر، اگر شرکتی از معیار EBITDA استفاده نکند، درآمد عملیاتی را می‌توان با کم کردن SG&A (به استثنای بهره اما شامل استهلاک) از سود ناخالص پیدا کرد.

در اینجا دو فرمول EBIT وجود دارد:

EBIT = درآمد خالص + بهره + مالیات

EBIT = EBITDA – هزینه استهلاک و استهلاک

شروع با درآمد خالص و اضافه کردن سود و مالیات ساده ترین راه است، زیرا این موارد همیشه در صورت سود و زیان نمایش داده می شوند. استهلاک و استهلاک ممکن است فقط در صورت جریان نقدی برخی از مشاغل نشان داده شود.

پروکسی برای جریان نقدی رایگان

سود قبل از بهره و مالیات می تواند به عنوان نماینده ای برای جریان نقدی آزاد در برخی صنایع استفاده شود – تا زمانی که برای شرکت های باثبات و بالغ با مخارج سرمایه نسبتاً ثابت اعمال شود، به خوبی کار می کند. معیار EBIT ارتباط نزدیکی با جریان نقدی آزاد (FCF) دارد.

FCF را می توان از طریق فرمول زیر پیدا کرد:

FCF = EBIT (1 – T) + D&A  + Δ NWC – CapEx

جایی که:

FCF = جریان نقدی رایگان

T = میانگین نرخ مالیات

Δ NWC = تغییر در سرمایه در گردش غیر نقدی

CapEx = مخارج سرمایه

EV/EBIT چندگانه

مضرب EV/EBITDA اغلب در تجزیه و تحلیل شرکت های قابل مقایسه برای ارزش گذاری یک کسب و کار استفاده می شود. با در نظر گرفتن ارزش سازمانی (EV) شرکت و تقسیم آن بر درآمد عملیاتی سالانه شرکت، می‌توانیم تعیین کنیم که سرمایه‌گذاران چقدر حاضرند برای هر واحد EBIT بپردازند.

مثال:

یک شرکت ارزش بازار را 50 میلیون دلار، بدهی 20 میلیون دلاری و وجه نقد 10 میلیون دلار گزارش کرد. این شرکت همچنین در سال ۲۰۱۷ درآمد خالص ۴ میلیون دلاری، مالیات ۱ میلیون دلاری و هزینه بهره ۱ میلیون دلاری را ثبت کرد. مضرب EV/EBIT 2017 آن چیست؟

راه حل:

EV = 50 میلیون دلار + 20 میلیون دلار – 10 میلیون دلار = 60 میلیون دلار

EBIT = 4 میلیون دلار + 1 میلیون دلار + 1 میلیون دلار = 6 میلیون دلار

EV/EBIT 2017 = 10.0x

چرا از EBIT استفاده کنید؟

سرمایه گذاران از سود قبل از بهره و مالیات به دو دلیل استفاده می کنند: (1) محاسبه آن آسان است و (2) باعث می شود شرکت ها به راحتی قابل مقایسه باشند.

شماره 1 – محاسبه با استفاده از صورت سود و زیان بسیار آسان است، زیرا درآمد خالص، بهره و مالیات همیشه شکسته می شود.

شماره 2 – درآمدها را برای ساختار سرمایه شرکت (با اضافه کردن هزینه بهره برگشتی) و رژیم مالیاتی که تحت آن قرار می گیرد عادی می کند. منطق در اینجا این است که یک صاحب کسب و کار می تواند ساختار سرمایه خود را تغییر دهد (از این رو آن را عادی می کند) و دفتر مرکزی خود را به مکانی تحت یک رژیم مالیاتی متفاوت منتقل می کند. اینکه آیا این مفروضات واقع بینانه هستند یا نه یک موضوع جداگانه است، اما در تئوری، هر دوی آنها ممکن است.