اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری (TIPS)

اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری (TIPS) آن دسته از اوراق قرضه با شاخص تورمی هستند که توسط دولت ایالات متحده آمریکا منتشر می شوند. از آنجایی که اصل آن به یک شاخص تورم (شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده) نمایه می شود، ریسک تورم را پوشش می دهد. با افزایش تورم، ارزش‌های اصلی TIPS نیز افزایش می‌یابد (زیرا اصل اوراق قرضه با تورم مرتبط است) بنابراین ریسک تورم اوراق قرضه را پوشش می‌دهد.

از آنجایی که اوراق بهادار محافظت شده در برابر تورم خزانه داری توسط خزانه داری ایالات متحده منتشر می شود و پوششی در برابرریسک تورم، سرمایه گذاری بسیار کم ریسکی محسوب می شوند. آنها در سه سررسید پنج، ده و سی ساله منتشر می شوند.

به طور خلاصه:

امنیت محافظت شده از تورم خزانه داری چگونه کار می کند؟

اصل امنیت TIPS با شاخص تورم مرتبط است. با افزایش تورم در اقتصاد، اصل یا ارزش اسمی اوراق افزایش می یابد. این کوپن اوراق قرضه به عنوان نرخ بهره محاسبه می شود (یانرخ کوپن) ضرب در اصل اوراق قرضه.

در یک محیط تورمی کوپن اوراق قرضه که به صورت دوره ای (سه ماهه، شش ماهه یا سالانه پرداخت می شود) نیز در دوره مربوطه (به دلیل افزایش اصل سرمایه) افزایش می یابد که منجر به پرداخت کوپن بالاتر به سرمایه گذار و در نتیجه حمایت می شود. آنها را از خطر تورم. برعکس، اگر تورم (قیمت کالاها و خدمات) کاهش یابد، اصل TIPS کاهش می یابد و سرمایه گذاران کوپن های کمتری دریافت خواهند کرد.

نمونه‌های امنیتی محافظت‌شده از تورم خزانه‌داری

در زیر نمونه هایی از اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری (TIPS) آورده شده است.

مثال ۱

اوراق قرضه با نرخ ثابت این خطر را به همراه دارد که تورم ارزش کوپن پرداختی را به عنوان سود کوپن از بین می برد و بنابراین مقدار کوپن اوراق برای طول عمر اوراق ثابت می شود.

به عنوان مثال، اگر اوراق قرضه سالانه کوپن ۳ درصدی را در طول عمر اوراق پرداخت کند و نرخ تورم فعلی در اقتصاد ۴ درصد باشد. سرمایه گذار در شرایط واقعی ضرر دارد زیرا تورم ارزش پرداخت کوپن را کاملاً از بین برده است. TIPS از سرمایه گذاران در چنین سناریوهایی محافظت می کند.

مثال ۲

فرض کنید یک سرمایه گذار دارای ۱۰۰ دلار اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری با نرخ کوپن ۲ درصد در سال است. در صورت عدم وجود تورم در اقتصاد، سرمایه گذار سالانه ۲ دلار کوپن دریافت می کند. با این حال، فرض کنید تورم ۴ درصدی در اقتصاد وجود دارد. در این صورت، ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری اصلی اوراق به ۱۰۴ دلار تعدیل می‌شود و پرداخت‌های کوپنی اوراق بهادار اکنون بر اساس اصل ۱۰۴ دلار محاسبه می‌شود.

بنابراین پرداخت کوپن جدید اوراق بهادار ۱۰۴ USD * 2% = 2.08 USD خواهد بود. اگر نرخ تورم در سررسید روی ۴ درصد باقی بماند، سرمایه‌گذار اصل ۱۰۴ دلاری تعدیل‌شده بر اساس تورم را دریافت می‌کند. بنابراین، با افزایش کوپن و پرداخت اصل در سررسید با افزایش تورم، TIPS سرمایه‌گذار را از ریسک تورم محافظت می‌کند.

مثال ۳

فرض کنید یک تورم در اقتصاد وجود دارد، یعنی قیمت کالاها و خدمات در حال کاهش است. کاهش تورم در اقتصاد ۲ درصد است. اصل اوراق بهادار حمایت شده از تورم خزانه داری به ۹۸ دلار تعدیل می شود و کوپن پرداختی بر اساس ارزش اسمی ۹۸ دلار محاسبه می شود.

در این صورت، ارزش پرداخت کوپن کاهش می یابدکاهش تورم. با این حال، در سررسید اوراق، سرمایه گذار چیزی کمتر از ارزش اسمی اصلی اوراق که ۱۰۰ دلار است، نخواهد بود. بنابراین، یک مزیت بزرگ TIPS این است که در صورت کاهش تورم، ارزش اصلی اوراق بهادار تعدیل نمی شود. در سررسید، و سرمایه گذار مبلغ سرمایه گذاری شده بالاتر یا اصل تعدیل شده بالاتر را دریافت می کند.

مزایای اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری

• این یک پوشش در برابر ریسک تورم ایجاد می کند. اصل یک اوراق بهادار محافظت شده با تورم خزانه با روند تورم در اقتصاد تعدیل می شود. بنابراین، اصل و کوپن ها بر اساس تورم تعدیل می شوند.
• پرداخت‌های کوپن TIPS در یک محیط تورمی افزایش می‌یابد زیرا بر اساس اصل تورم تعدیل شده محاسبه می‌شود.
• هنگامی که TIPS بالغ می شود، سرمایه گذاران هرگز کمتر از ارزش اسمی اصلی اوراق قرضه (اصول) پرداخت نمی کنند.

معایب اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری

• از آنجایی که آنها پوششی در برابر ریسک تورم ایجاد می کنند، نرخ کوپن اوراق بهادار TIPS عموماً کمتر از ابزارهای مشابه با درآمد ثابت بدون تعدیل تورم است.
• TIPS معمولاً مشمول مالیات بالاتری می شود زیرا با افزایش تورم پرداخت های کوپن بیشتر می شود.
• در مورد تورم در اقتصاد مسطح، سرمایه گذاری در TIPS فایده چندانی ندارد زیرا ارزش اسمی اوراق به دلیل روند غیرتورمی کمابیش ثابت می ماند.

نحوه خرید اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری

مانند سایر اوراق بهادار خزانه داری، سرمایه گذاران می توانند TIPS را مستقیماً از دولت ایالات متحده در وب سایت TreasuryDirect.gov خریداری کنند. این مستلزم یک فرآیند ورود تا حدودی پیچیده با چندین لایه امنیتی است.

همچنین می توانید TIPS را مستقیماً از بانک یا کارگزار خود خریداری کنید. این ممکن است برای آن دسته از سرمایه گذارانی که در حال حاضر سبد قابل توجهی از اوراق بهادار در یک موسسه مالی خاص دارند، راحت تر باشد.

TIPS در سال ۲۰۲۲ چگونه عمل کرد؟

در سال ۲۰۲۲، تورم در ایالات متحده به بالاترین حد خود رسید که در چهار دهه گذشته مشاهده نشده بود و باعث شد بسیاری از سرمایه گذاران برای حمایت از TIPS هجوم آورند. آن بیمه نامه واقعاً طبق برنامه پیش نرفت. این اوراق بهادار محافظ تورم در طول سال به طور متوسط ​​۱۴٫۲ درصد کاهش یافت که عملکرد چندان بهتری نسبت به اوراق عادی خزانه داری و بازارهای عمده سهام نداشت.

این به عنوان یادآوری نحوه عملکرد TIPS و نحوه درک اشتباه آنها است. هنگامی که تورم در سال ۲۰۲۲ افزایش یافت، فدرال رزرو، همانطور که معمولاً زمانی که موشک های هزینه زندگی، نرخ های بهره را افزایش داد، انجام می دهد و افزایش شدید در هزینه استقراض باعث شد که TIPS، مانند بقیه بازار اوراق قرضه، با وجود پرداخت‌های اضافی مرتبط با تورم، ارزش خود را کاهش دهد.

آنچه در سال ۲۰۲۲ به بسیاری از سرمایه‌گذاران آموخت این است که TIPها مانند سایر اوراق قرضه دارای ریسک زیربنایی نرخ بهره هستند و بنابراین، پوشش تورمی خالصی نیستند که برخی افراد ممکن است فکر کنند. بسیاری فریب خوردند و فکر کردند که بازده TIPS کاملاً با تغییرات تورم مرتبط است. اکنون آنها امیدواریم که درس خود را آموخته باشند.

TIPS برای محافظت از سرمایه گذاران در برابر تورم در بلندمدت طراحی شده است نه اینکه به عنوان یک محافظ کوتاه مدت در برابر افزایش قیمت ها عمل کند.

نتیجه

TIPS از سرمایه گذاران در برابر تورم محافظت می کند. ریسک ذاتی در اقتصاد اگر تورم در اقتصاد بیشتر از نرخ کوپن اوراق باشد، ارزش کوپن دوره‌ای به دلیل قیمت‌های بالاتر به صورت واقعی کاهش می‌یابد. در چنین مواردی، TIPS از سرمایه گذاران محافظت می کند زیرا آنها اصل اوراق قرضه را با تورم تنظیم می کنند. بنابراین، هر دو اصل و کوپن با تورم مرتبط هستند و محافظت می شوند. هرچه تورم بالاتر باشد، پرداخت اصل و کوپن بیشتر می شود.

با این حال، TIPS به طور کلی دارای نرخ کوپن پایین تری است زیرا از سرمایه گذاران در برابر ریسک تورم محافظت می کند. همچنین، سرمایه گذاری در TIPS در یک محیط غیر تورمی منجر به بازده کمتر خواهد شد. بنابراین، سرمایه گذاری در TIPS باید پس از تجزیه و تحلیل روند تورم فعلی در اقتصاد و مشاهده روند پیش بینی شده آتی انجام شود.